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第387章 估值体系（第2页）

这反倒利于电子烟行业向头部集中，固有消费者因为惯性，会选择曾经购买过的优质品牌，而新进的企业由于缺乏曝光渠道，很难和已经具备一定市占率的品牌同台博弈。

陈博又拿房地产举例，当集中供地后，拿地的门槛和成本直线飙升，留下来的只有大玩家，虽然挺直腰板就会碰到天花板，可分粥的和尚少了，日子总不至于太难过。

“有三行够分了。”

后面几道简答题归属于资产估值定价，这种类型多数是以计算题压轴，可程材老师想着学生就上了两节课，估计很多东西没摸透，稍微降低了点难度。

估值模型是资深理财人的必修课之一，对于任何一种资产，如果不清楚它的定价模式，那么便很难在合适的时机以合适的价格买入。

涨时涨，跌时跌是多数人的常态，尤其是在那种波动大的行业，这种情绪化的助推往往能放大资产的泡沫程度。

一个酱香型企业今年盈利10亿，预计明年盈利15亿，后年盈利18亿，试用b估值法推测该企业在今年的估值区间多少是合理，参考指标，白酒估值平均数为50倍。

陈博犯难了，数学上的区间他做得多，这种题乍一数字不多，再细想处处是未知量。

这盈利水平放在白酒行业算高还是算低的盈利部分是不是都是销售白酒贡献的亦或者有其他酒水业务，譬如这家伙还顺带卖鸡尾酒啤酒，有部分利润合计在里边。

“王旭，你是怎么算的。”

没等人家回话，陈博的脖子伸得跟个长颈鹿，把答题板瞅了个明明白白。

“为什么会有三个估值区间”

“对应保守和乐观嘛，分情况讨论。”

王旭解释完，把陈博油腻的脑袋推到了边上。

“愿闻其详。”

“我考虑了信用紧缩和宽松两种情况，上限和下限分别做了30的浮动。”

王旭完全按照计算题的套路做，几个公式能表达清楚的内容，犯不着长篇大论。

“30的浮动这也差太多了吧。”

陈博嘴上在担忧，这边画笔已经临摹上了，把浮动比例缩减到了20。

“事实上的浮动比这个还剧烈，你不要小瞧了流动性的力量，尤其是那种百年未有之大变局，套用固有认知会让你颗粒无收。”

“原来是这样啊。”

陈博连声点头，花了几秒钟心算，把浮动比例调高到了40。

“这个企业的盈利水平在行业算是中上游了，更准确来说是准一线次高端品种，33的复合增长率在成熟期不低了，给个70100倍的e我认为都是合理的。”

王旭更详细地论述各个区间上下限的依据。

“为什么第三种只有个区间，没有论证过程，数字还取到小数点后面两位了。”

陈博发现了不同之处，最下行的数字简短有力，字号也大了一圈，如同刻意提醒，了一眼就给人种靠谱的错觉。

“这个企业我知道有原型，数据是20252027年的，我把那三年的估值最高点和最低点直接取了，老师应该得懂。”

王旭淡淡然表示。

陈博怔了怔，半响不知回什么话好。

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